【券商聚焦】建银国际微削京东(09618)目标价2.5% 料第二季度经调整净利同比增长14%
金吾财讯 | 建银国际发研报指，预计京东集团(09618)Non-GAAP净利润将在第二季度同比增长14%至97亿元，超出当前一致预期的13%，得益于坚实的利润率改善。该行指，由于今年凉爽天气导致空调需求下降、补贴策略的战略缩减以及买家情绪平淡，预计收入增长1%至2910亿元，增长速度慢于先前预期。该行将毛利率、non-GAAP营业利润率和non-GAAP净利率预测分别同比提高61、57和37基点至15.0%、3.58%和3.34%，基于更注重投资回报率（ROI）的补贴策略、供应链上因规模经济而增加的议价能力，以及持续的效率提升。
该行续指，在高基数的基础上，京东第三季度收入有望加速增长，目前预计该季度收入为人民币2650亿元，同比增长7%。预计non-GAAP净利润为人民币109亿元，利润率4.12%。
考虑到消费疲软和京东较低的补贴策略，该行将2024-2026财年的收入预测下调1%。基于更高的利润率假设，该行将2024-2026财年的盈利预测上调6-7%。目标价由40美元/156.1港元下调至39美元/152.1港元。维持“跑赢大市”评级。